Le Phantom, mystérieux cambrioleur introuvable, dépouille régulièrement le gotha de ses bijoux. Une belle princesse fuyant son pays arrive en Europe avec dans ses bagages une extraordinaire pierre précieuse, « La Panthère Rose ». En villégiature à Cortina d'Ampezzo, elle devient la proie numéro un du voleur. L'inspecteur Clouseau est envoyé sur les lieux pour débusquer l'insaisissable Phantom.
L’inspecteur Clouseau étant toujours absent, le Président français ordonne à son cinglé de supérieur hiérarchique, l’inspecteur en chef Dreyfus, de le retrouver. N’ayant aucune intention de le rechercher, Dreyfus imagine alors un plan presque parfait : il s’octroie les services du plus mauvais des détectives de New York pour retrouver la trace de Clouseau et s’assurer ainsi qu’il ne le reverra jamais. Mais son plan idyllique va vite tourner au cauchemar…
Deux chercheurs d'or associés, Sam McCord et George Pratt, trouvent un filon sur leur concession. George envoie alors Sam à Seattle, avec mission de lui ramener sa fiancée ; Sam découvrant que celle-ci – lassée d'attendre – s'est mariée, s'ingénie à lui en trouver une autre : ce sera Michelle, surnommée « Angel », une chanteuse de saloon. Les choses se compliquent lorsque la jeune femme s'éprend de Sam et que le frère de George, Billy, s'intéresse également à elle. Par ailleurs, un autre chercheur d'or, Frankie Canon, tente de subtiliser la concession de Pratt et McCord…